Perspektif Non-Keynesian

Kontra-teori Keynesian

(i) Pendekatan dana pinjaman (the loanable funds), yang menyiratkan crowding out investasi swasta.

Dalam kasus dana tabungan-investasi ekonomi tertutup neoklasik, pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi mengurangi tabungan domestik. Hal ini mendorong peningkatan tingkat bunga domestik yang menyebabkan terjadi private investment crowding out (ICO). Oleh karena itu, pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi sepenuhnya diimbangi oleh berkurangnya investasi swasta, (delta G = ICO) yang menggeser skedul AD ke bawah dan kembali ke posisi semula, tanpa efek yang bertahan lama pada pendapatan nasional dan lapangan kerja. Hasil yang sama dapat diperoleh melalui kerangka IS-LM ekonomi tertutup standar ketika permintaan uang diasumsikan bunga tidak elastis dan skedul LM vertikal.

 (ii) Pendekatan Mundell-Fleming, yang mengimplikasikan crowding out dari ekspor neto.

Dalam model Mundell-Fleming, yang merupakan pengembangan ekonomi terbuka dari IS-LM, pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi akan meningkatkan permintaan uang. Hal ini memberikan tekanan ke atas pada tingkat bunga domestik untuk jumlah uang beredar tertentu, selanjutnya menarik arus masuk modal asing, yang akan mengapresiasi nilai tukar, dan memperburuk daya saing dalam kasus nilai tukar mengambang, serta mendesak keluar ekspor neto (TCO). Oleh karena itu, pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi sepenuhnya diimbangi oleh penurunan ekspor neto (G = TCO), sekali lagi menggeser skedul AD kembali ke posisi semula.

 (iii) Kesetaraan Ricardian (Ricardian Equivalence), yang menyiratkan pengurangan konsumsi swasta karena rumah tangga menabung lebih banyak, untuk memenuhi kewajiban pajak di masa depan, untuk membayar utang publik yang timbul dari defisit anggaran. Jika pajak penghasilan dipotong sementara, rumah tangga menabung lebih banyak untuk memenuhi kewajiban pajak di masa depan yang timbul dari defisit anggaran dan utang publik yang lebih tinggi. Oleh karena itu, jika RE selesai, pemotongan pajak sementara diimbangi dengan pengurangan konsumsi, lagi menggeser kurva AD kembali ke posisi semula.

Sumber: The Limits of Fiscal Policy (Anthony J. Makin)